Значится так:

Я проиграл Ваш скрипт - все так и есть, как Вы описали.

Далее:
http://support.microsoft.com/default.aspx?scid=kb;EN-US;q178390

Статья об ASP, но по сути то же самое.

В частности:

In order for an existing profile to be available on the server (where the logon method is executed), the user you are authenticated as when you connect to the IIS machine must be logged on interactively on the server . This occurs because the Logon method searches the HKEY_CURRENT_USER key for the profile being requested. When IIS logs you onto the server, it is simply impersonating your user's security context and your profiles are not loaded into HKEY_CURRENT_USER.

Удачи

После трассировки под Regmon’ом обоих вариантов (интерактивного и под SQL) могу сказать, что в первом случае читается раздел реестра с информацией о Профиле, во втором – даже нет запроса… То есть, надо полагать, что не найдя чего-то в реестре (а может и не в нем) CDO даже и не пытается считать информацию о Профиле. Соответственно, логин не проходит.

Это все, что могу сообщить.

Удачи