Своеобразная программа-агент для работы целой кучи служб (Server, DHCP, Alerter, etc.)

Да, конечно - на каждую службу по инстансу.

Ну, раз нам обоим делать пока нечего :) - развернем дискуссию?
0) многочисленные аналогии с веб-сервисами популярны для доступного и нагладного объяснения принципа работы служб, но в случае с фундаментальными элементами windows nt, к каковым относится и механизм, в котором работает svchost, это не совсем удачно.
1) по умолчанию все инстансы svchost запускаются от имени SYSTEM. Т.е. учетная запись у них одна, и идентификатор OWNERa у них единый. Может ввести в заблуждение большое количество threads CreateProcessAsUser, но их назначение - выполнять запросы к службам не в системном пространстве, а в контексте того пользователя, который этот запрос создал.
2) svchost.exe (host = "хозяин", в компьютерной терминологии применительно к процессам - скорее "ведущий узел, ведущий процесс") - win32 приложение, обеспечивающее интерфейсы для удобного взаимодействия служб уровня ядра системы (т.е. служб-драйверов и natural-приложений) с остальными 32-разрядными приложениями. Не случайно у этого, казалось бы, могучего процесса очень маленький размер exe-файла. Т.е. кода как такового там немного, в основном вызовы библиотек, в т.ч. natural через ntdll.
3) насчет количества инстансов: часть служб идет не отдельным инстансом, а thread'ом к имеющимся.

Можно и один. Единственными основаниями для их многочисленности служат (по MS): 1) сложность администрирования единого процесса 2) снижение устойчивости (падение 1 процесса обрушивает все сервисы). Подробнее см. тут . Насчет разных пользователей: сервисы по умолчанию идут под system account (одним для всех), и полномочий этой учетной записи достаточно для всего, что может операционная система.

"Можно и один" - подразумевалось один процесс для нескольких сервисов.
Насчет разных владельцев: да, вы правы для WinXP/2003 и не правы для win2000.