Уже посмотрел, посмотрел и описание функции, да, она всё преобразует и ломается например часть URI, соответствующая протоколу.
Не так давно пользовался в Delphi функцией TIdURI.URLEncode(), а она по-другому устроена: в функции URL разбирается на части и преобразуется по частям, так что можно в качестве аргумента просто весь путь передавать. Ну я и тут по аналогии использовал.